Market Pulse |白银距离下一次逼空还有多远？
从COMEX库存角度看一看
今年1月，白银市场上演了一场很多人一辈子都未必能见到一次的行情。
短短几周时间，COMEX白银价格一度冲上121美元/盎司，创下历史新高。
空头爆仓。
交易所连续提高保证金。
市场情绪近乎失控。
很多人把这归结为投机炒作。
但如果你认真复盘，会发现真正推动行情的，并不是情绪，而是库存。
或者更准确地说：
是市场突然开始怀疑——
这些纸面白银背后，到底还有多少实物白银？现在距离下一次白银逼空还有多远？逼空前，你是否准备好了对应的期权策略？
一、白银逼空，本质上是一场信任危机
2026年1月1日，中国开始实施白银出口配额管理。
作为全球最重要的白银精炼与出口国之一，这个消息迅速点燃了市场。
与此同时，另一个更长期的问题正在发酵。
过去几年，全球白银市场始终处于供需赤字状态。
光伏需要白银。
新能源需要白银。
半导体需要白银。
AI数据中心同样需要白银。
越来越多的新经济正在消耗越来越多的实物白银。
而矿山供应却增长缓慢。
当供给收缩、需求扩张，再叠加金融市场巨大的杠杆时，挤兑就开始了。
现货上涨。
空头回补。
杠杆资金爆仓。
更多空头被迫平仓。
价格继续上涨。
直到交易所提高保证金要求，这场疯狂才逐渐降温。
所以回头看，
1月那场白银逼空，本质上并不是一次价格事件。
而是一次信任事件。
二、COMEX库存到底在看什么？
